关于热血传奇源码流出的主流说法是源自海外运营方的泄露事件，时间在2002年9月前后，核心节点指向意大利的欧洲区运营服务器。当时负责传奇欧洲区运营的团队在服务器权限管控与文件管理上存在疏漏，将完整的英文版传奇服务端安装程序、部分核心逻辑代码及数据库结构文件存放在了权限配置不当的目录中，或因机房管理粗放被外部人员获取，亦有说法是遭遇了黑客入侵或内部人员外流。
这批流出的代码并未停留在欧洲，很快被上传至英国的两大老牌游戏资源网站龙站与凤凰站公开提供免费下载，经由早期P2P软件、FTP站点及留学生、技术爱好者的传播跨洲传入国内。2002年9月底至10月初，英文版传奇服务端源码开始在国内技术论坛与玩家圈扩散，民间技术人士对其进行了汉化、调试与参数修改，随后国内第一台传奇测试服与对外运营的私服在2002年10月相继出现。
除意大利运营方泄露说之外，业内也有其他推测版本，包括韩国开发商Actoz与娱美德内部研发服务器被入侵、离职程序员带走副本、盛大在代理技术交接过程中出现资料外溢等，但均无实锤定论，韩方、意方与国内代理商当年也从未公开披露过完整的调查结论，源码泄露的具体操作人与流转链条至今成谜。
实际上当时流出的并非百分之百完整的底层全源码，更多是可直接部署运行的服务器端程序、配置脚本、地图数据与部分可反编译的逻辑模块，但这已足够让具备基础技术能力的人在本地电脑或租用主机上搭建可玩的服务端，配合客户端补丁即可运行游戏，这一门槛的打破直接催生了后续大规模的私服生态。
